Struktura akcyjnego portfela OFE – branże i sektory

1 lut 08, 15:58

W wielu przypadkach w odpowiedzi na pytanie o to, jaka branża czy sektor mają przed sobą najlepsze perspektywy, uzyskamy od zarządzających odpowiedź, że oni nie przede wszystkim patrzą na spółki. To oczywiście bardzo przytomna odpowiedź, wpisująca się dobrze w sformułowanie, że lepiej mieć dobrą spółkę w słabej branży, niż słabą w bardzo perspektywicznym sektorze. Niemniej jednak, niezależnie od pierwotnych przyczyn leżących u podstaw podejmowanych decyzji, ich wypadkowa składa się na określoną branżową strukturę  portfela OFE.

Korzystając z opublikowanych w połowie stycznia sprawozdań otwartych funduszy emerytalnych postanowiliśmy się przyjrzeć temu, do jakich branż i sektorów stosunek zarządzających jest pozytywny, a wobec jakich sceptyczny. Ocenę przeprowadziliśmy porównując udział spółek z poszczególnych segmentów, według wprawdzie niedoskonałej ale powszechnie dostępnej klasyfikacji stosowanej przez GPW. Aby ocenić sentyment zarządzających do branży porównaliśmy branżową strukturę portfeli emerytalnych ze strukturą podstawowego warszawskiego indeksu giełdowego.

Na najwyższym, sektorowym poziomie widzimy silne niedoważenie spółek z sektora usług (blisko -3 pkt. procentowego) oraz zdecydowanie mniejsze, ale również wyraźne w przypadku spółek przemysłowych (-1,2 pkt. proc). Powstała w ten sposób nadwyżka została ulokowana w akcjach podmiotów z branży finansowej (+1,4 pkt. proc.) oraz w spółkach spoza WIG (+2,7 pkt. proc.)

wektorze finansowym zarządzający pozytywnie oceniają perspektywy spółek deweloperskich, istotnie przeważając ich akcje wobec WIGu (+2,1 pkt. proc.). Z kolei ich stosunek do banków można ocenić jako neutralny, ale może to być ocena zbyt powierzchowna. Gdy zajrzymy bowiem do pozycji spoza WIGu zauważymy, że 1,5% aktywów zarządzający OFE ulokowali w akcjach węgierskiego OTP BANK RT oraz austriackiego Erste Bank Der Oesterr, co stawia sektor bankowy w nieco innym świetle.

Będąc przy pozycjach spoza WIGu warto wspomnieć, że drugą istotną grupę papierów stanowią certyfikaty inwestycyjne trzech funduszy nieruchomości.

W sektorze spółek przemysłowych, wyraźnie faworyzowane (+2,2 pkt. proc) są spółki budowlane. To oczywiście nie jest zaskoczeniem, w kontekście przewidywanego tempa rozwoju branży wynikającego m.in. z napływu unijnych środków oraz konsekwencji przygotowań do Euro 2012. Na przeciwległym biegunie pojawia się przemysł metalowy, który wprawdzie skupia 12 emitentów, jednak liczą się dwaj: KGHM i Kęty. W tym przypadku o silnym niedoważeniu branży decyduje pewien sceptycyzm wobec KGHM – jego udział w WIG przekraczał 6%, a w portfelu OFE akcje miedziowego kombinatu stanowią jedynie 4,5%.

W sektorze usług, swoiste wotum nieufności, otrzymały branża mediowa (niedoważenie na poziomie -2,2 pkt. proc.) i telekomunikacyjna (-2,7 pkt. proc.). Dobrze oceniane są natomiast perspektywy spółek zajmujących się handlem detalicznym (+2,4 pkt. proc.), co całkowicie pokrywa się z opiniami głoszonymi przez niektórych zarządzających w mediach.

Analizując te dane trzeba pamiętać o tym, że fundusze emerytalne należą do nielicznej na polskim rynku grupy długoterminowych inwestorów. Jeżeli uznamy, że ich portfel może stanowić cenną wskazówkę dla inwestorów szukających inspiracji trzeba pamiętać, że dotyczy to raczej tych, których horyzont inwestycyjny liczony jest w latach, a nie w dniach.

Tomasz Publicewicz, analityk

Analizy Online

Widzisz błąd na stronie? Wyślij wiadomość do redakcji

Napisz do nas

zamknij
Nie udało się dodać załącznika.
Nie udało się dodać więcej załączników, usuń któryś z już dodanych.
Poczekaj chwilę - trwa dodawanie załączników.

Komentarz został wysłany.

Przepraszamy Twój komentarz nie może zostać wysłany

Wkrótce pojawi się w serwisie. Zachęcamy do dalszej dyskusji. Wystąpił błąd i nie można zapisać komentarza.
Napisz komentarz...

 












Wpisz, jak chcesz się przedstawić
lub zaloguj się

Transport | Linie lotnicze

wczoraj, 09:07 | Transport | Linie lotnicze

Ryanair chciał zablokować wsparcie dla LOT

Ryanair chciał zablokować wsparcie dla LOT więcej
22 paź, 10:49 | Transport | Linie lotnicze

Ryanair liczy, że może zdobyć 50% polskiego rynku w ciągu 5 lat

Ryanair liczy, że może zdobyć 50% polskiego rynku w ciągu 5 lat więcej
20 paź, 17:45 | Transport | Linie lotnicze

Przedstawiciele MSP spotkali się z kierownictwem Boeinga

Przedstawiciele MSP spotkali się z kierownictwem Boeinga więcej
20 paź, 17:24 | Transport | Linie lotnicze

Strajk Lufthansy. Odwołane loty do Polski

Strajk Lufthansy. Odwołane loty do Polski więcej
20 paź, 06:28 | Transport | Linie lotnicze

Po raz kolejny będą strajkowali piloci Lufthansy

Po raz kolejny będą strajkowali piloci Lufthansy więcej
19 paź, 18:02 | Transport | Linie lotnicze

Ryanair widzi w Europie największe możliwości rozwoju

Ryanair widzi w Europie największe możliwości rozwoju więcej
16 paź, 06:34 | Transport | Linie lotnicze

Niemcy: strajk pilotów Germanwings

Niemcy: strajk pilotów Germanwings więcej
12 paź, 11:54 | Transport | Linie lotnicze

OLT Express, 4You Airlines... Do ilu razy sztuka?

OLT Express, 4You Airlines... Do ilu razy sztuka? więcej
11 paź, 06:00 | Transport | Linie lotnicze

USA: kłótnia o pochylony fotel w samolocie znalazła finał w sądzie

USA: kłótnia o pochylony fotel w samolocie znalazła finał w sądzie więcej
10 paź, 12:17 | Transport | Linie lotnicze

Śledczy badają prywatyzację TAP Portugal

Śledczy badają prywatyzację TAP Portugal więcej
8 paź, 10:17 | Transport | Linie lotnicze

Strajk Air France może kosztować francuskie linie pół miliarda euro

Strajk Air France może kosztować francuskie linie pół miliarda euro więcej
7 paź, 19:10 | Turystyka | Hotele

Hiszpania: Ebola zaraziła giełdę

Hiszpania: Ebola zaraziła giełdę więcej
3 paź, 15:42 | Transport | Linie lotnicze

Eksperci: połączenie cargo Rzeszów-Miami ma szanse na sukces

Eksperci: połączenie cargo Rzeszów-Miami ma szanse na sukces więcej
2 paź, 16:21 | Transport | Linie lotnicze

Lotnisko Poznań-Ławica inwestuje w stanowisko do odladzania samolotów

więcej
2 paź, 13:15 | Transport | Linie lotnicze

LOT co najmniej do końca października nie wystąpi o drugą transzę pomocy

LOT co najmniej do końca października nie wystąpi o drugą transzę pomocy więcej
2 paź, 09:50 | Transport | Linie lotnicze

PLL LOT podtrzymuje cel 70 mln zł zysku z działalności podstawowej w 2014 r.

PLL LOT podtrzymuje cel 70 mln zł zysku z działalności podstawowej w 2014 r. więcej
1 paź, 17:46 | Transport | Linie lotnicze

Umowy między lotniskami a liniami lotniczymi pod lupą KE

Umowy między lotniskami a liniami lotniczymi pod lupą KE więcej
1 paź, 14:09 | Transport | Linie lotnicze

Ryanair uruchomi loty z Krakowa do Gdańska także zimą

więcej
30 wrz, 09:54 | Transport | Linie lotnicze

We Frankfurcie rozpoczął się strajk pilotów Lufthansy

We Frankfurcie rozpoczął się strajk pilotów Lufthansy więcej
29 wrz, 14:36 | Transport | Linie lotnicze

Startujące z Okęcia samoloty zakłócają sygnał ILS

Startujące z Okęcia samoloty zakłócają sygnał ILS więcej
29 wrz, 08:38 | Transport | Linie lotnicze

Piloci Lufthansy będą jutro strajkować na długich trasach

Piloci Lufthansy będą jutro strajkować na długich trasach więcej
26 wrz, 18:04 | Transport | Linie lotnicze

Wstrzymano ruch samolotów na dwóch lotniskach w Chicago

Wstrzymano ruch samolotów na dwóch lotniskach w Chicago więcej
25 wrz, 14:35 | Transport | Linie lotnicze

Negocjacje związkowców z dyrekcją Air France trwają

Negocjacje związkowców z dyrekcją Air France trwają więcej
25 wrz, 13:47 | Transport | Linie lotnicze

Lufthansa w obliczu groźby nowego strajku pilotów

Lufthansa w obliczu groźby nowego strajku pilotów więcej
25 wrz, 09:56 | Transport | Linie lotnicze

Chopin się rozwija, a Modlin zatyka

Chopin się rozwija, a Modlin zatyka więcej

Kursy średnie NBP

24.10.2014
waluta
kurs
zmiana (%)
3,3387
-0,01
4,2245
-0,08
3,5026
-0,06
5,3621
0,31

Dodaj do "Ulubionych"

zamknij

Aby dodać naszą stronę do Ulubionych naciśnij kombinację klawiszy Ctrl + D na klawiaturze.

Zamknij