1 kwi 14 18:04

Obligacje skarbowe: atrakcyjne tylko na początku

Pod względem oprocentowania oferowane przez Ministerstwo Finansów obligacje skarbowe wygrywają z większością dostępnych na rynku lokat. Warto jednak przemyśleć ich zakup, bo w kolejnych okresach odsetkowych prawdopodobnie będą już przegrywać z ofertą banków.

Udostępnij
0
Skomentuj
fot. Shutterstock

Oferowane w marcu obligacje detaliczne będą oprocentowane tak samo, jak w poprzednich miesiącach. Dwulatki dadzą zarobić więc 3 proc. w skali roku, trzylatki – 3,3 proc., a obligacje cztero- i dziesięcioletnie oprocentowane będą odpowiednio na 3,5 oraz 4 proc. Na tle przeciętnych bankowych lokat (ok. 2,6 proc. w skali roku) oferta resortu finansów, podobnie jak i we wcześniejszych miesiącach, wygląda więc co najmniej przyzwoicie. Ale inwestując w obligacje skarbowe warto sięgnąć wzrokiem dalej niż tylko do końca pierwszego okresu odsetkowego. Okazuje się bowiem, że odsetki mogą się skurczyć do znacznie niższych poziomów niż obecnie.

Na wstępie warto wyjaśnić, że ewentualna zmiana wysokości oprocentowania nie dotyczy papierów dwuletnich ze stałym kuponem. Ryzyko to występuje natomiast w przypadku obligacji 3-, 4- i 10-letnich ze stałym oprocentowaniem. Kupon od trzylatek zmienia się co pół roku i jest ustalany jako równowartość stopy WIBOR 6M. Oprocentowanie obligacji 4- i 10-letnich zmieniać się może co roku i obliczane jest jako suma podawanego przez Główny Urząd Statystyczny wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (pot. inflacji) oraz marży, która wynosi odpowiednio 1,25 pkt proc. oraz 1,5 pkt proc.

Skąd natomiast wniosek, że atrakcyjność nabywanych obecnie papierów skarbowych spadnie? Opiera się on na oczekiwaniach wobec stopy WIBOR oraz wskaźnika inflacji. Wycena kontraktów na stopy procentowe wskazuje, że za pół roku stawka WIBOR 6M znajdzie się na niemal niezmienionym poziomie i wyniesie ona 2,75 proc. Oznacza to, że jeśli scenariusz ten się zrealizuje, to oprocentowanie obligacji trzyletnich po pół roku od ich zakupu może spaść z aktualnych 3,3 proc. (w pierwszym półroczu obowiązuje „promocyjna” stawka, niezwiązana z notowaniami WIBOR-u) o 0,55 pkt proc. Powrót odsetek ponad 3-proc. granicę możliwy będzie dopiero za rok, a więc od początku trzeciego okresu odsetkowego.

Niewykluczone, że jeszcze większe zmiany zajdą w przypadku obligacji 4- i 10-letnich, które mają roczne okresy odsetkowe. Według projekcji przygotowanej przez Narodowy Bank Polski w pierwszym kwartale przyszłego roku inflacja wyniesie ok. 1,6 proc. r/r. Oznaczałoby to, że po doliczeniu marży oprocentowanie czterolatek wyniesie 2,85 proc., a dziesięciolatek 3,1 proc. Byłby to więc spadek odpowiednio o 0,65 i 0,9 pkt proc.

Aby oprocentowanie aktualnie nabywanych papierów skarbowych ze zmiennym kuponem w kolejnych okresach odsetkowych pozostało na niezmienionym poziomie, to w przypadku obligacji trzyletnich za pół roku stopa WIBOR 6M musiałaby wynieść 3,3 proc., zaś w przypadku papierów cztero- i dziesięcioletnich za rok inflacja musiałaby znaleźć się na poziomie odpowiednio 2,25 lub 2,5 proc. r/r. Patrząc na to z obecnej perspektywy, każdy z tych scenariuszy wydaje się mało prawdopodobny.

W przypadku papierów indeksowanych do wskaźnika inflacji ich niska atrakcyjność dla kolejnych okresów odsetkowych wynika z relatywnie niskiej marży. Dość wspomnieć, że jeszcze na początku 2012 r. marża dla dziesięciolatek wynosiła 3 pkt proc. ponad inflację, a w przypadku papierów czteroletnich było to 2,5 pkt proc. Przy takich poziomach oferty te z powodzeniem mogły konkurować z bankowymi lokatami. Przykładowo papiery czteroletnie, które w marcu tego roku weszły w ostatni okres odsetkowy płacąc 2,5 pkt proc. ponad inflację, w całym okresie inwestycji dadzą średniorocznie zarobić 4,44 proc. brutto. Dla porównania, gdyby te same środki lokować na przeciętnym rocznym depozycie, odnawiając go co 12 miesięcy, średniorocznych zysk wyniósłby 4,16 proc. brutto.

Udostępnij
0
Nie udało się dodać załącznika.
Nie udało się dodać więcej załączników, usuń któryś z już dodanych
Poczekaj chwilę - trwa dodawanie załączników.

Komentarz został wysłany.

Przepraszamy Twój komentarz nie może zostać wysłany

Wkrótce pojawi się w serwisie. Zachęcamy do dalszej dyskusji. Wystąpił błąd i nie można zapisać komentarza.

 








Wpisz, jak chcesz się przedstawić
lub zaloguj się

Komentarze

~adam : dla mnie to juz nie jest wystarczajace, szukam nowych pomyslow na inwestowanie, wiele znalazlem na poradniku inwestowania
26 mar 14 20:03
Liczba głosów:0
0%
0%
  • Zgłoś naruszenie
  • Podziel się:
  •  Link
odpowiedz oceń: -1 +1
Link do tego komentarza:
~Kamil : Jakby nie patrzeć to papiery dłużne dziś je masz jutro rząd je umorzy i tak może być. Wolę spokojnie odkładać w getinie na lokatach. Wychodzę na swoje a oszczędności systematycznie się powiększają.
30 mar 14 16:37 | ocena: 100%
Liczba głosów:1
0%
100%
  • Zgłoś naruszenie
  • Podziel się:
  •  Link
odpowiedz oceń: -1 +1
Link do tego komentarza:

Przejdź do profilu

Szukaj

Notowania

Sesja giełdowa na GPW jest zakończona.
WIG20 1 793,98 0,30% 5,33 pkt »
WIG 44 671,66 0,26% 114,02 pkt »
mWIG40 3 437,99 0,84% 28,60 pkt »
sWIG80 12 463,00 0,05% 5,78 pkt »
NCIndex 286,71 0,38% 1,09 pkt »
NIKKEI 16 819,59 -1,32% -225,40 USD »
FTSE 5 848,06 -0,86% -50,70 USD »
DJIA 16 204,62 -1,29% -211,96 USD »
NASDAQ 4 363,14 -3,25% -146,42 USD »
LINKEDIN 191,80 -43,25% -82,96 pkt »
NEWSCORP 12,18 -9,03% -1,10 pkt »
ADOBE 86,31 -8,25% -7,12 pkt »
TWITTER 16,91 -7,16% -1,21 pkt »
CONOCOP 35,29 -6,77% -2,39 pkt »
ZŁOTO 1 155,10 1,50% 17,30 pkt »
SREBRO 1 485,50 0,98% 14,50 pkt »
  Kupno (bid) Sprzedaż (ask)  
EUR/PLN 4,4035 -0,31% 4,4074 -0,31% »
USD/PLN 3,9472 0,12% 3,9495 0,12% »
CHF/PLN 3,9835 0,31% 3,9866 0,31% »
EUR/USD 1,1155 -0,39% 1,1157 -0,39% »

poniedziałek, 8 lutego 2016

CzasDaneOkresAktualna wartość
00:50Japonia - Saldo rachunku bieżącego s.a.Grudzień
08:00Niemcy - Produkcja przemysłowa s.a.Grudzień

Najbliższe terminy podatkowe

8 lutego 2016 (poniedziałek)Termin przekazania przez płatnika, o którym mowa w art. 26 ust 1 CIT, pobranego zryczałtowanego podatku -
8 lutego 2016 (poniedziałek)Termin przekazania przez płatnika podatku od należności wypłaconych osobom niemającym w RP miejsca zamieszkania/siedziby z tytułu art. 21 ust 1 i art. 22 ust 1 CIT -
8 lutego 2016 (poniedziałek) Termin złożenia deklaracji CIT-7 -
8 lutego 2016 (poniedziałek)Termin płatności podatku w formie karty podatkowej -
8 lutego 2016 (poniedziałek) Termin wpłaty pobranego przez płatnika podatku PCC, SD -

Największe zmiany (GPW)

nazwa kurs bieżący
(PLN)
zmiana ceny (%)
  • 0
  • 20
  • 40
  • 60
  • 80
  • 100
NWR 0,02 100,00
AUM 1,14 20,00
ARC 0,80 17,65
REG 0,87 16,00
JSW 10,55 14,43
OPG 0,77 11,59
BIO 12,49 11,32
AWG 1,28 11,30
nazwa kurs bieżący
(PLN)
zmiana ceny (%)
  • -100
  • -75
  • -50
  • -25
  • 0
TPM 0,12 -14,29
MOJ 0,80 -10,11
ASG 14,00 -9,39
IDM 1,50 -9,09
PEX 3,05 -8,13
ZMT 1,64 -7,87
MIT 0,14 -6,67
ENT 12,98 -5,94
nazwa kurs bieżący
(PLN)
obrót (tys. PLN)
KGH 61,62 142 835,17
PKN 61,02 60 882,30
PZU 32,31 50 718,02
PEO 142,10 35 868,32
EUR 55,99 32 098,59
PKO 24,16 31 682,75
OPL 6,54 30 954,96
PGE 14,17 22 510,57

komentarze

Nieudana końcówka zmiennego tygodnia
5 lut, 22:17
Adam Zajler | Dom Maklerski BZ WBK
title
Zmagania z linią szyi
5 lut, 18:12
Jacek Siera | Dom Maklerski BZ WBK
title
Lekki wzrost GPW, spółki wydobywcze na topie
5 lut, 18:05
Paweł Grubiak | Superfund TFI
title
Na dobrą ofertę popyt się znajdzie
5 lut, 17:42
Emil Szweda | obligacje.pl
title
DAX blisko nowych minimów
5 lut, 17:37
Michał Papuga | XTB
Pokaż więcej
  • Copyright © 2016 Biznes.pl